Финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собсвенных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансовогосостояния предприятия. При этом обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность выступает ее внешним проявленнием. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. При этом важное значение имеют виды источников обеспечения – собственные, кредитные и другие заемные средства.

В практической деятельности предприятий возможны несколько типов финансовых ситуаций в зависимости от величин источников формирования средств для покрытия производственных оборотных средств:

- абсолютная устойчивость финансового состояния, если собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

- нормальная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

- неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при которой сохраняется возможность восстановления равновесия, если запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных источников и краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть за счет всех источников формирования запасов и затрат. При этом ситуация является допустимой, если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и затрат;

- кризисное финансовое состояние, если затраты не обеспечиваются всеми источниками их формирования. В такой ситуации предприятие находится на грани банкротства.

Для более глубокого проведения анализа финансовой устойчивости предприятия целесообразно рассчитывать показатели ликвидности баланса и платежеспособности предприятия, то есть установить его способность и своевременно и в полном объеме рассчитаться по своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется по степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса проводится путем сравнения имущества ( средств) по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

При анализе ликвидности баланса статьи актива (а) и пассива (п) группируются следующим образом:

а₁ - наиболее ликвидные активы (денежные средства и ценные бумаги) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности и прочим краткосрочным пассивам – п₁);

а₂ – быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы) должны быть больше или равны краткосрочным пассивам (краткосрочным кредитам и заемным средствам – п₂);

а₃ - медленно реализуемые активы (запасы и затраты, за исключением расходов будущих периодов) должны быть больше или равны долгосрочным пассивам (долгосрочным кредитам заемным средствам – п₃);

а₄ – трудно реализуемые активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудование) должны быть постоянным пассивам (источникам собственных средств – п₄).

Таким образом, баланс считается абсолютно ликвидным при соблюдении следующей системы неравенства:

а1 п1; а2 п2; а3 п3; а4 п4 (20.5)

При оценке ликвидности баланса целесообразно принять два показателя, которые позволяют определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства.

1.Коэффициент текущей ликвидности,который характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств (краткосрочных кредитов, займов, кредитогрской задолженности). Он определяется как отношение фактической стоимости оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей. Коэффициент текущей ликвиднисти (Кт.л.) расчитывается по формуле:

(20.6)

где Т_а – текущие активы (стр.290 - стр.220 – стр.234 – стр.242 ф.№ 1);

Т_п – текущие пассивы (стр.690 - стр.630 - стр.640 – стр.650. ф. №1).

Приемлемая величина этого показателя составляет в среднем 2,0.

2.Коэффициент абсолютной ( оперативной) ликвидности (Ко.л.) показывает возможности предприятия моментально рассчитаться с кредиторами, не полагаясь на дебиторскую задолженность. Он рассчитывается по формуле:

(20.7)

где Б_ла – быстроликвидные активы (стр.250 +стр 260 – стр.252 ф.№1).

Рекомендуемое значение К_о.л. недолжно быть меньше 0,2.

Определенные указанных коэффициент ликвидности баланса позволяет принимать своевременные меры для обеспечения устойчивой и эффективной работы предприятия.

Для характеристики финансовой устойчивости предприятия используется коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко), который рассчитывается по формуле:

(20.8)

где О_с – собственные оборотные средства (стр.490 – стр. 190 ф. №1);

О_а – оборотные активы (стр.290 ф.№1).

Считается, что чем выше коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия и больше у него возможностей для проведения независимой финансовой политики (нижняя граница К_о - 0,1).

Финансовую устойчивость предприятия характеризует также коэффициент соотношения заемных и собственных оборотных средств (Кр), который рассчитывается как отношение всех обязательств предприятия (кредиты, займы и кредиторская задолженность) к собственным средствам. Этот показатель показывает сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных собственных средств. Он рассчитывается по формуле:

(20.9)

где О_з – заемные средства.

Считается, что значение К_р должно быть меньше 0,7, так превышение этой границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

При анализе финансового состояния важное значение имеет расчет показателей оборачиваемости капитала, оптимальная величина которых зависит от особенностей деятельности каждого предприятия(специализации, источников формирования оборотных средств, возможности и стоимости хранения материальных ресурсов). Показатели оборачиваемости позволяют определить, насколько эффективно используются в предприятии основные и оборотные средства. При этом скорость оборота средств (скорость превращения их в денежную форму) оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Оборачиваемость капитала

Для характеристики использования капитала целесообразно рассчитывать ряд коэффициентов:

- общей оборачиваемости капитала; оборачиваемости иммобилизационных активов;

- оборачиваемости всех оборотных активов;

- оборачиваемости дебиторской задолженности;

- оборачиваемости кредиторской задолженности;

- оборачиваемости собственного капитала;

- операционный коэффициент.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (активов) обобщенно характеризует уровень хозяйственной активности предприятия, то есть эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения. Этот коэффициент показывает, сколько раз за отчетный период совершается полный цикл производства и обращения, или сколько денежных единиц от реализации продукции принесла каждая единица активов. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Ок) рассчитывается по формуле:

(20.10)

где В – выручка от реализации продукции

С_а – среднегодовая стоимость всех активов( сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Обычно значение коэффициента общей оборачиваемости капитала конкретного предприятия сравнивается со среднеотраслевым показателем. Если этот коэффициент у предприятия ниже, то необходимо наращивать объем продаж или, если это невозможно, сокращать некоторые виды активов. Если этот коэффициент рассматривается в динамике, то его рост может означать либо ускорение кругооборота средств предприятия, либо инфляционный рост цен на реализованную продукцию.

Коэффициент иммобилизованных активов (Ои.а.)показывает, насколько эффективно предприятия используют свои основные средства и иные внеоборотные активы. Этот показатель рассчитывается по формуле:

(20.11)

где С_и.а. – среднегодовые внеоборотные активы (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность одного оборота равна (в днях):

Коэффициент всех оборотных активов (Оо.а)является одним из важнейших показателей эффективности работы предприятия, так как он характеризует количество оборотов всех оборотных средств. Обычно считается, что чем меньше длительность одного оборота, тем эффективнее используются оборотные средства. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

(20.12)

где С_о.а. – среднегодовая стоимость оборотных активов (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность одного оборота равна (в днях):

(20.13)

Следует отметить, что для каждого предприятия в определенный момент времени существует своя оптимальная структура оборотных средств. Поэтому главным критерием является обеспечение быстрой оборачиваемости оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Од.з.) характеризует эффективность инкассации дебиторской задолженности и кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам. Увеличение данного показателя свидетельствует о расширении кредита потребителям продукции. Обычно считается, что если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных средств, то это означает высокую интенсивность поступлений денежных кредитов на счет предприятия. В этом случае отношение заемных средств к собственным средствам может составлять больше 1,0. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

(20.14)

где С_д.з. – среднегодовая дебиторская задолженность (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность оборота дебиторской задолженности равна (в днях):

(20.15)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (О_к.з.) характеризует условия расчетов предприятия со своими партнерами. Он рассчитывается по формуле:

(20.16)

где С_к.з. – среднегодовая кредиторская задолженность (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность оборота кредиторской задолженности равна (в днях):

(20.17)

Срок погашения кредиторской задолженности целесообразно сравнить со сроком погашения дебиторской задолженности, то есть сравнить условия получения и предоставления отсрочки платежей своим партнерам. Если кредиторская задолженность предоставляется на более длительный период. чем дебиторская, то такие условия приемлемы для предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (О_с.к.)характеризует различные аспекты деятельности предприятия: с коммерческой точки зрения он отражает или увеличения объемов продаж продукции, или недостаток собственного капитала; с финансовой – скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует предприятие. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает эффективность его использования. Он рассчитывается по формуле

(20.18)

где С_с.к. – среднегодовая величина собственного капитала и резервов (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность одного оборота собственного капитала равна (в днях):

(20.19)

Операционный коэффициент (К_о.п.)рассчитывается как отношение затрат на производство и реализацию продукции к выручке от реализации продукции:

(20.20)

где З – затраты на производство и реализацию продукции.

Возрастание операционного коэффициента может означать: повышение цен на материальные ресурсы, невозможность контролировать издержки производства или необходимость повышения цен реализации сельскохозяйственной продукции. Как правило, этот коэффициент колеблется от 0,5 до 0,9. Значение коэффициента больше 0,9 означает крайнюю неэффективность работы предприятия, а ниже 0,5 указывает на то, что, возможно, не учтены все издержки производства и реализации продукции.

При оценке финансового состояния предприятия особенно важное значение имеют показатели рентабельности, которые характеризуют рентабельность продукции, всех активов и собственного капитала.