Функциональная модель финансового оздоровления хозяйствующего субъекта, восстанавливающего платежеспособность

Таблица 9

Источник: 4 (дополнительная литература), с.68.

Главная диагональ матрицы слева вниз объединяет способы прекращения обязательств. Причем, начиная с наиболее предпочтительного и реального для промышленной компании, далее к тем вариантам, которые сложнее в осуществлении.

Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих снижение дебиторской и кредиторской задолженностей, расположены ниже главной диагонали матрицы. Чем ближе конкретный инструмент к диагонали, тем он более подходит для промышленной компании и более вероятен практически.

Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих наращивание (экономию) денежной выручки, расположены выше главной диагонали матрицы. Чем ближе тот или иной инструмент к диагонали, тем он более выгоден компании и вероятен к осуществлению.

Способы прекращения обязательств, которыми должны завершаться товарно-денежные трансакции, последовательно расположены по диагонали матрицы, начиная от наилучшего для участников расчетов.

1.Обязательство исполнено надлежащим образом – своевременно и полностью, и тогда финансовые и товарные потоки контрагентов дальше движутся согласно предварительным расчетам и хозяйственно-финансовый оборот не подвергается заторам и долговым напряжениям.

2.Прекращение действующего обязательства зачетом является приемлемым решением, позволяющим ускоренно закончить хозяйственную операцию, но лишь при определенном сочетании обстоятельств, зависящих, как правило, более чем от двух участников расчета. При этом участники зачета выходят из сферы денежных (финансовых) отношений, что возможно временно, в ходе мероприятий по восстановлению платежеспособности, но постоянно применяться, как правило, не может.

3.Прекращение обязательства предоставлением отступного – это чаще всего товарное покрытие кредиторской задолженности, что допустимо как вынужденная мера при сложном финансовом состоянии, однако в дальнейшем не подлежит использованию, поскольку «засорение» товаром финансового потока одного из согласившихся на бартер кредитора может вызвать лавинообразную реакцию неплатежей, как это уже было в российской экономике в период 1990-х годов.

4.Прощением долга может закончиться какое-то обязательство, причем, это также законное основание его прекращения.

Финансовые инструменты, обеспечивающие снижение дебиторской и кредиторской задолженности расположены ниже главной диагонали матрицы, начиная с самого эффективного.

1.Финансирование под уступку денежного требования позволяет единовременно и погасить (или уменьшить) дебиторскую задолженность, и получить денежные средства от финансового агента, поэтому данный инструмент, скорее всего, лучший в числе мер по снижению дебиторско-кредиторских задолженностей предприятия.

2.Перевод долга, если осуществлен акционеру (участнику, учредителю), позволяет компании снизить бремя какой-то кредиторской обязанности, при этом с новым дебитором, принявшим долг компании на себя, можно договариваться о более приемлемых условиях, нежели действуют на этот момент.

3.Уступка требований аналогично прекращению обязательства зачетом позволяет погасить задолженность, покрывая долгом дебитора свои кредиторские задолженности. Однако, этот вариант может использоваться лишь эпизодически, так как уводит участников расчетов из сферы денежных (финансовых) отношений.

4.Обмен требований кредиторов на акции (доли) уставного капитала хозяйственного общества является в настоящее время действенным механизмом, поскольку относительно быстро гасит конфликт компании с кредитором. При этом прежнее распределении собственности может существенно измениться, вплоть до перехода контроля. Кроме того, эта мера не работает при восстановлении платежеспособности унитарного предприятия.

5.Получение инвестиционного налогового кредита позволяет временно уменьшить налоговые обязанности ХС, но все равно позднее придется изымать существенно больше из финансового потока, чтобы рассчитаться с государством.

6. Новация долга в заемное обязательство – тактическая, краткосрочная мера, позволяющая предприятию ненадолго «отодвинуть» кредиторские обязанности, но позднее все равно не избежать более глубоких мер по восстановлению платежеспособности.

Финансовые инструменты, обеспечивающие наращивание (экономию) денежной выручки расположены выше главной диагонали матрицы, начиная от наиболее предпочтительного.

1.Увеличение уставного капитала ХС (хозяйственного общества) - источник недорогих, а главное – долгосрочных пассивов, дающий существенный рост финансового потока в процессе оплаты акций (долей) новыми акционерами или участниками. Если же УК возрастает от взносов предыдущих участников, это означает, что они видят перспективы ее дальнейшего развития и готовы к системной работе по восстановлению платежеспособности.

2.Товарный, коммерческий кредит позволяет ХС, не снижая темпов производства, экономить финансовый поток и не прибегать к банковскому кредитованию. Эта мера, как правило, приемлема как локальная, ситуативное решение, со временем все участники расчетов будут покрывать разрывы своих финансовых потоков посредством банковского кредитования, как это характерно в стабильных денежных (финансовых) отношениях.

3.Заключение договора финансовой аренды – стратегическое долгосрочное мероприятие, которое направлено на обновление производственного потенциала предприятия, дающее без масштабного отвлечения финансового потока рост денежной выручки, вследствие увеличения выпуска более дешевой и качественной продукции.

4.Выпуск облигаций для получения займа от неограниченного круга инвесторов, что связано, как правило, с образованием долгосрочных пассивов. Облигационные займы в России прерогатива в основном крупных компаний, располагающих достаточными оборотными средствами на первоначальные расходы по организации, оплаты эмиссии и размещения ценных бумаг. Как минимум, эта компания должна быть хорошо известна потенциальным инвесторам, иметь добротную кредитную историю.

5.Заключение договора коммерческой концессии – эффективная мера, которая позволяет без значительных изъятий из финансового потока привлечь на предприятия новые технологии, производить выпуск под известными торговыми марками (франчайзинг, аутсорсинг), что в итоге должно принести рост денежной выручки.

6.Получение бюджетного кредита – мероприятие теоретически возможное, дающее заемные средства долгосрочного характера, однако в административно-бюрократическом плане достаточно трудоемкое и громоздкое.

В итоге необходимо сказать, что эта модель применима в матричной форме взаимодействия предложенных финансовых инструментов, которые, естественно, в каждой конкретной ситуации сочетаются и применяются индивидуально.

Выбирать предложенные финансово-хозяйственные мероприятия целесообразно в следующей последовательности:

- с конкретным кредитором определяется способ прекращения обязательства, приемлемый для него;

- в зависимости от текущих финансовых возможностей предприятия рассматриваются варианты мобилизации денежной выручки для предстоящего расчета либо иного покрытия кредиторского долга (товаром, ценными бумагами, другим требованием, имуществом, и т.д.).

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Модель восстановления платежеспособности предприятия (модель обновления основных средств) по А.И. Гончарову [5 (дополнительна литература)]

Как правило, восстановление платежеспособности производственной компании дает положительный и долгосрочный эффект в рамках реализации определенного инвестиционного проекта.

В тех условиях, когда хозяйствующий субъект стремится наращивать входящий финансовый поток и экономить исходящий, важнейшим и эффективным механизмом кредитования капитальных вложений в новые машины и оборудование становится финансовый лизинг.

Это стало возможным благодаря такому элементу лизингового механизма как финансирование капиталовложений ХС в обновлении производственных фондов за счет средств в составе прочих расходов, связанных с производством и реализацией (ст.264 НК РФ, п.10).

Эта особенность лизинга обеспечивает в итоге позитивные результаты в работе по финансовому оздоровлению и восстановлению платежеспособности российских производственных компаний.

Обеспечение возвратности кредитов в долгосрочных проектах финансового лизинга достигается в комплексном подходе к поддержанию стабильности режима лизингового инвестиционного проекта в целом.

При этом важнейшей целью для инвестора-кредитора является сохранение в течение всего срока проекта надежности положения.

Такое состояние может быть достигнуто при успешном решении следующей задачи: обеспечение запланированных расчетов по лизинговым платежам и обеспечение запланированных бизнес - результатов проекта одновременно. Эта задача должна решаться системно, так как расчеты зависят от результатов, а результаты (запланированный ход проекта) – от расчетов.

По мнению А.И. Гончарова, необходимо суммировать внешние и внутренние риски (риски влияния факторов неплатежеспособности) заемщика-лизингополучателя в интегральный риск – риск финансовой несостоятельности (банкротства) заемщика, в сочетании с мониторингом его финансового состояния для обеспечения плановой реализации каждой долгосрочной лизинговой операции.

Механизм управления рисками кредитной организации в долгосрочной операции лизинга основных средств образуют специальные критерии, определяющие и учитывающие текущий инвестиционный потенциал и будущее финансовое состояние лизингополучателя, необходимые для принятия оптимальных решений о кредитовании заемщика в лизинговой форме. Кроме того, в указанный механизм включаются особые приемы организации движения его финансовых потоков.

Основой для решения поставленной задачи являются четыре имущественных способа (гл. 23 ГК РФ) обеспечения исполнения обязательств предприятием-заемщиком при лизинге основных средств:

- залог предмета лизинга;

- банковская гарантия за лизингополучателя;

- поручительство за лизингополучателя;

- задаток (условный депозит) от лизингополучателя.

Комплекс финансово-хозяйственных инструментов для управления ожидаемыми финансовыми потоками от инвестиционных лизинговых проектов и способов имущественного обеспечения положения кредитора можно сконцентрировать в матричной форме в функциональную модель управления рисками кредитора и возврата кредита предприятиями при лизинге основных средств.

 

---

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

---

Просмотров 1354

Эта страница нарушает авторские права

---