Оптимизация финансовых циклов

Производственный цикл = период оборачиваемости ТМЦ (товарно-материальные ценности) = период оборачиваемости сырья и материалов + период оборачиваемости не завершенного производства+ период оборачиваемости готовой продукции начинается с момента поступления материалов на склад фирмы и заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

Операционный цикл – производственный цикл + период оборачиваемости дебиторской задолженности.

Финансовый (денежный) цикл = операционный цикл - период оборачиваемости кредиторской задолженности— временной период, начинающийся моментом оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности) и заканчивающийся моментом получения денег покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Для оценки длительности циклов используются показатели оборачиваемости (период оборачиваемости в днях).

1. Наиболее распространенный вариант.

2. работа с авансами (строительство)

3. «Печальный»

4. «Шоколадный»

5.Розничная торговля

Факторы, влияющие на длительность циклов оборачиваемости и методы оптимизации циклов.

1. Производственный цикл определяется а) отраслевая принадлежность, б) уровень технического оснащения, используемые технологии, в) качество логистики.

2. Операционный цикл определяется: а) все факторы, влияющие на производственный цикл, б)порядок, суммы и сроки предоставляемой дебиторской задолженности, т.е кредитная политика компании

Срок предоставления кредита – это период времени, в течение которого клиенты должны оплатить товар. Удлинение срока кредита стимулирует продажи, но возникают дополнительные затраты, которые снижают дополнительные прибыли компании, полученные от расширения продаж. Это следующие затраты:

• а) на привлечение дополнительного капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность. Дебиторская задолженность растет как от удлинения периода оплаты, так и от роста объемов продаж;

• б) на управление счетами, исследование и контроль дебиторской задолженности;

• в) на инкассацию, или взыскание просроченных долгов;

• г) потери от безнадежных долгов;

• д) от инфляции.

Оптимизация дебиторской задолженности предполагает:

1) определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей; разработка стандартов кредитоспособности

Стандарты кредитоспособности – это минимальные требования к финансовой устойчивости клиентов для предоставления им отсрочки платежа. Заданные в компании стандарты кредитоспособности определяют приемлемый уровень риска кредита.

Риск кредита зависит от следующих показателей:

• а) характеристика заемщика: склонность руководителей компании к невозврату долгов, оценка кредитной истории;

• б) кредитоспособность заемщика. Оценивается по способности генерировать в будущем денежные потоки, достаточные для погашения долга, а также по методам его работы, которые можно наблюдать непосредственно в компании (офисе, производственных зданиях и т.д.);

2) анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объема закупок, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты; а также по видам продукции;

3) контроль расчетов с дебиторами по отсроченной или просроченной задолженности;

4) прогнозирование риска невозврата

Действия компании в случае крупного клиента.

• а) рассчитать максимальный риск компании, возникающий в связи с кредитованием крупного клиента;

• б) определить методы предупреждения и снижения данного риска;

• в) оценить возможный убыток компании от невозврата долга (включая упущенную выгоду);

• г) отказать в кредите крупному и привлекательному клиенту, если риск компании превысит допустимое значение.

Действия компании в случае средних и мелких клиентов

5) ускорение инкассации дебиторской задолженности – факторинг

6) уменьшение безнадежных долгов - цессия;

7) задание условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств – штрафы и скидки

Пример расчета допустимой скидки

Пример расчет штрафов

Для определения возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность используется формула: скидки, штрафы, определение потребности дебиторсокой задолженности можно считать в целом по кредиторам, по группам кредиторов и по каждому кредитору отдельно.

ОКдз= ВРк х Кс/Ц х ((d1+d2)/360)), где

ВР – плановый объем реализации в кредит,

Кс/Ц – планируемый удельный вес себестоимости продукции в ее цене,

D 1 – средний период предоставления кредита

D2 – средний период просрочки платежей (по результатам мониторинга)

Экономический смысл показателя: если такую сумму вложить в дебиторскую задолженность не предоставляется возможным, то должны быть скорректированы исходные условия – снижение объемов продаж в кредит, ужесточение инкассации.

Задача.Выручка от реализации 3200т.р, доля себестоимости в цене продукции 0,75, средний срок коммерческого кредита 40 дней, просрочки 20 дней.

3200*0,75((40+20)/360)=400

Финансово-эксплуатационная потребность фирмы — объем средств, необходимых фирме для обеспечения нормального кругооборота запасов и дебиторской задолженности в дополнение к той части суммарной стоимости этих элементов оборотных активов, которая по­крывается кредиторской задолженностью по товарно-материальным ценностям. Чем меньше величина финансово-эксплуатационной потребности, тем меньше предприятию требуется собственных источников для обеспечения бесперебойной деятельности.

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА ( Баланс и отчет о прибылях и убытках) + фин отчетность прикрепить к контрольной

Задача 6. Рассчитайте длительность производственного, операционного и финансового циклов при следующих условиях. Выявите резервы сокращения циклов оборачиваемости.

Период оборачиваемости сырья и материалов = 360/ коэффициент оборач сырья и мат =закупки сырья и материалов/ запасы сырья и материалов или производственная себестоимость(приб и уб) /запасы сырья и материалов.

680000/71500=9,5

360/9,5=38 дней

Период оборачиваемости НЗП (незавершенное производство) = 360/коэффициент оборачиваемости НЗП= полная себестоимость(отчет о прибылях и убытках)/НЗП

990000/58200=17

360/17= 21 день

Период оборачиваемости готовой продукции 360/ Коэффициент оборачиваемости ГП= себестоимость/ГП

990000/69000=14

360/14=26 дней

Производственный цикл = 21+26+38=85 дней

Операционный цикл = Производственный + период оборачиваемости дебиторской задолженности = 360/коэффициент оборачиваемости дебит задолженности выручка/ дебиторская задолженность (в балансе)

Финансовый цикл = операционный - период оборачиваемости кредиторской задолженности 360/Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности закупки сырья и материалов/кредиторская задолженность или производственная себестоимость/кредиторская задолженность

ФИ=121-26=95

Задача. Имеются следующие данные по динамике движения балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности, принимаемых к расчету для оценки оборачиваемости в соответствии с условиями договоров.

Таблица

Выручка от реализации в отчетном периоде (по состоянию на 01.01.03 г.) составляет 1700 тыс. руб., материальные затраты на реализованную продукцию 900 тыс. руб., изменение балансовых остатков запасов +50 тыс. руб.

Рассчитайте оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолжен­ности, сравните полученные значения и сделайте выводы о возможностях формирования свободных денежных средств в обороте фирмы.

Методические указания к решению задачи

Определение оборачиваемости дебиторской задолженности (коэффициент оборачиваемости — Кодз) основывается на сравнении величины этой статьи с чистым объемом продаж и рассчитывается следующим способом:

Аналогичную характеристику представляет показатель периода оборачиваемости дебиторской задолженности Подз, который отражает средний срок получения платежей за продукцию и который, в свою очередь, можно определить следующим образом:

Определение оборачиваемости кредиторской задолженности основывается на сопоставлении счетов к оплате с теми закупками, которые были произведены в данном отчетном периоде. Сумму закупок при этом можно определить, сложив разницу между товарно-материальными запасами на начало и конец отчетного периода с суммой материальных затрат.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз) можно определить следующим образом:

Аналогичную характеристику представляет показатель периода оборачиваемости кредиторской задолженности Покз, который рассчитывается как отношение

В обоих случаях для более точного расчета средняя величина как дебиторской, так и кредиторской задолженности ( ) определяется методом средней хронологической. В нашем случае используется следующая формула:

где Он — величина остатков задолженности на начало периода (года);

Ок — величина задолженности на конец периода;

01, О2, 03 — соответственно величины остатков задолженности в соответствующем квартале.

(230/2+200+210+220+240/2)/4=216

(200/2+210+190+200+230/2)/4=204

(900+50)/360

Период об ДЗ = 360/к об= 360/выручка/дз

Перод об ДЗ = дз/выручка/360

При прочих равных условиях, принимая во внимание более медленную оборачиваемость кредиторской задолженности поставщикам по сравнению с дебиторской задолженностью покупателей, у фирмы создаются условия для формирования свободных средств в обороте (Сс). И эту сумму средств можно рассчитать по формуле

где ОВР — однодневная выручка от реализации продукции (выручка от продаж). 1700/360=

Задача.Рассчитайте потребность в оборотных средствах по дебиторской задолженности и запасам готовой продукции. Выручка от реализации 180 000 тыс.руб, Себестоимость 120 000 тыс. руб, норма складского запаса 6 дней, период оборачиваемости дебиторской задолженности 30 дней.

КобДЗ=выручка/ДЗ=

ПобДЗ=30 дней

КобДЗ= 360/30=12

180000/12=15000

ПобГП=360/КобГП=360/6=60

КобГП=себестоимость/ГП= 120000/60=2000

Общая потребность = 15000+2000=17000

Задача

У компании средний срок дебиторской задолженности равен 48 дням, средний срок кредиторской задолженности – 38, а средний срок оборачиваемости тмц – 60 дням.

ФИНАНСОВЫЙ Цикл= ТМЦ+ПобДЗ-ПобКЗ

60+48-38=70

ПобДЗ=КобДЗ

360/48=7,5-КобДЗ

ДЗ=1440/7,5=192

Коб= 6

А) Каков финансовый цикл компании?

Чему равна дебиторская задолженность, если годовой объём продаж компании равен 1,44 млн. ден.ед. ?

В) Сколько раз в году компания оборачивает свои тмц?