Сравнительная характеристика инвестиционных качеств ц.б

Основными критериями инвестиционных качеств объектов инвестирования являются доходность, риск и ликвидность.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг кроме расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми в финансовой практике.

Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности де­ятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкуренто­способности производимой продукции сегодня и в перспективе. Базой анализа являются публикуемые компанией-эмитентом балан­сы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы.

Фундаментальный анализ также называют факторным, поскольку он опирается на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен финансовых инструментов в настоящем периоде и прогнозиро­вание значений этих факторов в будущем периоде. Так, подученные на его базе результаты позволяют определить, как соотносится сто­имость ценной бумаги эмитента с реальной стоимостью активов, де­нежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который опре­деляет будущую стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену. Исходя из этого делается вывод о целесо­образности инвестирования средств.

Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнк­туры и динамики курсов. Концепция технического анализа предпо­лагает, что все фундаментальные факторы суммируются и отражают­ся в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения явля­ются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика кур­совой стоимости общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Технический анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отдельных показателей (как пра­вило, рыночных цен) в рассматриваемом периоде, нахождении оп­ределенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспек­тиву.

Доходность финансовых инструментовопределяется прибылью и ростом курсовой стоимости по сравнению с вложенными средствами.

Доходность акции определяется факторами:

- получение части распределенной прибыли АО (дивиденды)

i = Д / Рном. × 100%

i – годовая процентная ставка дивиденда

Д – абсолютный уровень дивиденда

Рном. – номинальная цена акции

- возможность продать акцию по цене выше цены приобретения

Ркур. = (i × Рном.) / d ; СА = Д / К ; СА ≥ Ркур.

кур. – курсовая цена акции

d – учетная ставка банковского процента

СА – действительная цена акции

К- минимальный уровень прибыльности

Доходность облигации определяется факторами:

- вознаграждение за предоставленный эмитенту заем (купонные выплаты)

Дкуп. = (i × Рном.) / 100%

Дкуп. – абсолютная величина купонного дохода

i – годовая купонная ставка (%)

Рном. – номинальная цена облигации

- разница между ценой погашения и приобретения (прирост капитала)

Δ К = Рном. – Рпок.

Рискпри вложениях в финансовые инструменты означает возможность недополучения дохода или утраты вложенных средств, доходность и риск находятся в обратной взаимосвязи.

Общие риски одинаковы для всех участников инвестиционной деятельности и форме инвестирования. Инвестор не может ими управлять:

- внешнеэкономические

- внутриэкономические

-социально-политические

- экологические

-гос. регулирование

- конъюнктурные

- инфляционные

- другие

Специфические риски сугубо индивидуальны для каждого инвестора или вложения в конкретные объекты инвестирования:

1. Риск инвестиционного портфеля:

- несбалансированности связан с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками финансирования.

- излишней концентрации связан с узким спектром инвестиционных объектов, что приводит к зависимости инвестора от эмитента или одного направления инвестиционной деятельности.

- капитальный показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов.

- селективный связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования.

2. Риск объектов инвестирования:

- страновой

- отраслевой

- региональный

- временной

- ликвидность

- кредитный

- операционный связан с тем, что в деятельности инвестора имеются нарушения технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах.

Управление риском ведется по следующим направлениям:

2. Выявление рисков.

3. Выявление источников и объемов информации, необходимых для оценки риска.

4. Определение критериев и способов анализа рисков.

5. Разработка мероприятий по снижению риска.

6. Наблюдение за рисками.

7. Анализ регулирования рисков.

Способы анализа риска:

1. Метод вероятностного распределения.

- математическое ожидание доходности М(А) = ∑(Аi × Рi)

Аi – расчетный доход при разных значениях конъюнктуры

Рi – значение вероятности

- дисперсия доходности

δ² = ∑ (Аi – М(Аi))²

- среднеквадратическое отклонение доходности показывает колеблемость вероятности получения ожидаемого дохода δ = √ δ² →min

- коэффициент вариации показывает оценку размера риска на величину доходности

Вр = δ / М(А) →min

2. Метод оценки по коэффициенту Бета – используется при определении риска данного инвестиционного объекта по отношению к уровню рыночного риска. Β = (Кр × δi) / δr

Кр – корреляция между доходностью данного фондового инструмента и средним уровнем доходности всех фондовых инструментов на рынке

δi - среднеквадратическое отклонение доходности данного фондового инструмента

δr – среднеквадратическое отклонение доходности по ценным бумагам