Порядок формирования инвестиционного портфеля

Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов.

Особенности: наиболее капиталоемкий, невысокий уровень ликвидности, высокий уровень риска, сложен в управлении, требуется высокий уровень доходности.

Факторы отбора:

1. приоритеты развития экономики региона.

2. состояние отраслевой среды.

3. соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности компании.

4. объем инвестиций и форма инвестирования.

5. структура источников финансирования.

6. возможность использования льготного налогообложения.

7. поддержка инвестиционного проекта органами гос. власти.

8. анализ характеристики инициатора проекта.

9. сбор сведений об обеспечении проекта.

10. экономическая экспертиза.

11. анализ менеджмента и маркетинга.

Формирование портфеля ценных бумаг.

Особенности: высокая степень ликвидности и управляемости, повышенные инфляционные риски, отсутствие в ряде случаев возможности воздействия на доходность.

Факторы отбора:

1. приоритеты целей инвестирования.

2. степень диверсификации инвестиционного портфеля предполагает комбинацию из достаточно большого количества ценных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости, оптимальным считается наличие в портфеле 10-15 видов ценных бумаг, если больше возможен эффект излишней диверсификации, т.е. превышение темпов прироста издержек над темпами прироста доходности портфеля.

3. обеспечение требуемой ликвидности портфеля за счет приобретения ценных бумаг активно обращающихся на фондовых биржах.

4. уровень и динамика процентной ставки.

5. уровень налогообложения дохода по различным ценным бумагам.

Методы моделирования инвестиционного портфеля.

1. Правило выбора по Парето. Наилучшим из совокупности инвестиционных объектов является вариант для которого нет ни одного объекта по заданным показателям лучше. Оценочными показателями могут быть: доходность, риск, ликвидность, кредитный рейтинг заемщика и т.д.

2. Правило выбора по Борда. Инвестиционные объекты ранжируются по значениям каждого показателя в порядке убывания. Наилучшим вариантом признается объект с максимальным значением суммарного ранга.

3. Метод выбора по удельным весам показателей. Основные показатели ранжируются по степени значимости для инвестора.

4. Комбинированный метод. Отбор производится в несколько этапов, на которых применяется одно из вышеперечисленных правил.

Критерий доходности.

Производится методом линейного программирования, находится такая комбинация объектов, которая обеспечит максимально возможный уровень доходности при заданных ограничениях.

∑NPVi→max

Ограничения:

1) ∑Ii ≤ Ip

2) min (IRKi) ≥ r

3) max (Ti) ≤ Tp

Ii – объем инвестиций по i–му объекту

Ip – инвестиционные ресурсы, выделяемые для финансирования портфеля

IRKi – минимальная норма внутренней доходности по i-му проекту

r – стоимость предполагаемых инвестиционных ресурсов или установленная инвестором норма дисконта

Ti – срок окупаемости i-го объекта инвестирования

Tp – установленный инвестором срок окупаемости

Критерий риска.

Производится с учетом коэффициента риска и объемов вложений в соответствующие виды инвестиций.

R = ∑(Ii × Ri) / ∑I

R – совокупный риск портфеля

Ii – инвестиционное вложение в i–й объект

Ri – показатель риска по i –му объекту

I – общий объем инвестиций

Стабильность инвестиционного портфеля предприятия Кс = ∑(Ii × Ri) / К

К – собственный капитал предприятия

Степень стабильности инвестиционного портфеля банка Кб = ∑(Ii × аi) / ∑(I × Pc)

Ii × аi - инвестиционные активы, взвешенные с учетом риска

I × Pc – источники финансирования, взвешенные с учетом стабильности

Критерий ликвидности.

Время трансформации инвестиций в денежные средства

- Доля реализуемых инвестиций в общем объеме инвестиций

Lp = Ip / I →max

- Доля слабо реализуемых инвестиций в общем объеме инвестиций

Lc = Ic / I → min

- Соотношение ликвидности реализуемых и слабо реализуемых инвестиций

Kл = Ip / Ic → max

Ip – реализуемые инвестиции

Ic – слабо реализуемые инвестиции

Размер финансовых потерь инвестора, связанный с трансформацией определяется на основе анализа их составляющих и сопоставления с суммой инвестиций.