Эконометрические методы определения цен. 2 часть

Экономические факторывключают поэтапное опережающее фи­нансирование работ технологической подготовки производства, пре­доставление льготных кредитов, создание фонда стимулирования ос­воения новой техники.

К организационным факторамотносят развитие и углубление спе­циализации производства; аттестацию качества технологических про­цессов и изготовленных средств технологического оснащения, нестан­дартного оборудования по результатам качества опытного образца или первой промышленной партии изделий основного производства; улучшение организации вспомогательного производства; совершен­ствование взаимоотношений между вспомогательным и основным производством; расширение внутризаводского, межзаводского, внут­риотраслевого кооперирования.

Социальные факторы— это повышение квалификации исполните­лей, механизация и автоматизация производственных и вспомога­тельных операций для улучшения условий труда, развитие социаль­ной сферы, улучшение психологической атмосферы в коллективе.

Подготовка производства может потребовать технического перево­оружения, реконструкции и расширения отдельных производствен­ных участков, а также модернизации оборудования.

Подготовка производства новой продукции требует проведения ра­бот в соответствии с нормами, правилами и требованиями, установ­ленными системами соответствующих стандартов.

ВОПРОС 49

Сущность и содержание инвестиционной деятельности

ОТВЕТ

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest*, что означает вкладывать. Свое первоначальное значение данный термин не утратил и в настоящее время. Федеральный закон «Об инвестици­онной деятельности в Российской Федерации»¹ дает следующее опре­деление понятия «инвестиции».

«Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, об­орудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, лю­бое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достиже­ния положительного социального эффекта».

Другой законодательный акт РФ, Федеральный закон «Об инвес­тиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»², дает сходное с предыдущим определение инвестиций: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Из приведенных определений видно, что в основном источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является прибыль (доход). Инвестиции осуществляются с целью полу­чения дохода (результата) и становятся бесполезными, если они данно­го дохода (результата) не приносят. Однако здесь же присутствует и вторая, не менее важная сторона инвестиций, а именно вложение ресур­сов, чтобы получить требуемый доход.

Следовательно, экономическое содержание инвестиций в условиях рыночной экономики заключается в сочетании двух сторон инвести­ционной деятельности: затрат ресурса и получения результата.

¹ Закон РСФСРот 26.06.91 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР». Ст. 1.

³ Федеральный закон РФ от 25.02.99 № 39-ФЗ «Об инвестиционной дея­тельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Формы и методы государственной инвестиционной деятельности

различны и зависят от направленности и делей инвестирования. Преж­де всего государство оказывает регулирующее влияние через государ­ственные инвестиционные программы, далее путем прямого управления государственными инвестициями. Важным рычагом регулирования яв­ляется налоговая система.Государство оказывает влияние путем введе­ния системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот. На практике в качестве регулирующего воздействия на инвестирование остается предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субси­дий, бюджетныхссуд па развитие отдельных регионов, отраслей и про­изводств.

Государственное воздействие на инвестирование выражается и путем проведения финансовой и кредитной политики, политики ценообразова­ния, амортизационной политики. К числу форм и методов государствен­ного регулирования инвестиционной деятельности следует отнести и ан­тимонопольные меры, приватизацию государственной собственности,в том числе незавершенного строительства. Не подлежит сомнению, что государственное управление должно оставаться важнейшим средством структурного преобразования производственного и социального потен­циала России, повышая его эффективность.

Приведенные выше определения инвестиций свидетельствуют о том, что их объемы зависят от большого числа самых разнообразных факто­ров: от распределения получаемого дохода на потребление и сбереже­ния, ожидаемой нормы чистой прибыли, ставки ссудного процента, предполагаемого темпа инфляции и т. д.

В качестве субъектов инвестиционной деятельностивыступают, с одной стороны, участники, обладающие свободными инвестицион­ными ресурсами (инвесторы), с другой — предприятия, организации и пр., испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах. Третьей стороной инвестиционной деятельности являются посредники, обес­печивающие взаимодействие инвестиционных институтов с потреби­телями инвестиционных ресурсов.

Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы.В отечественном законодательстве под инвестором понимается юриди­ческое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляю­щее вложение собственных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных средств в инвестиционный проект иобеспечиваю­щее их целевое использование.

В качестве инвесторов могут выступать:

• органы, уполномоченные управлять государственным и муници­пальным имуществом и имущественными правами;

* граждане, в том числе иностранные лица;

• предприятия, предпринимательские объединения и другие юри­дические лица, в том числе иностранные юридические лица, го­сударства и международные организации.

Инвесторы могут выступать в качестве вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, иными словами, выполняют функции лю­бого участника инвестиционной деятельности.

Другой субъект инвестиционного процесса — это пользователи объектов инвестиционной деятельности.Ими могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и му­ниципальные органы, иностранные государства и международные орга­низации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Можно выделить также еще одного участника инвестиционного процесса — заказчика.Заказчиком могут быть инвесторы, а также иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта.

Под объектом инвестированияобычно понимают любой объект пред­принимательской деятельности, на который направлены инвестиции. В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» к объектам инвестирования относятся:

• денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

• движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и дру­гие материальные ценности);

• имущественные права, вытекающие из авторского права, ноу-хау и другие интеллектуальные ценности;

• права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права и другие ценности.

В отечественной экономической литературе существует несколько подходов к классификации инвестиций.

По признаку «объект инвестирования» различают следующие виды

инвестиций:

1. Реальные (капиталообразующие) инвестиции (их еще иногда на­зывают производственными или материальными): вложения в основ­ные фонды, инвестиции в запасы товарно-материальных ценностей.

Под реальными инвестициямипонимают вложения средств в реаль­ные активы — как материальные, так и нематериальные (иногда вложе­ния средств в нематериальные активы, связанные с научно-техниче­ским прогрессом, характеризуются как инновационные инвестиции

Реальные инвестиции осуществляются в форме капитальных вло­жений.

2. Финансовые инвестиции: вклады в сберегательные банки, обли­гации, акции, деньги, депозиты.

Под финансовыми инвестициямипонимают вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наибо­лее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги¹.

3. Интеллектуальные инвестиции: инвестиции в научные разработ­ки, инвестиции в подготовку специалистов, инвестиции в социальную сферу.

По второму признаку — «область инвестирования» — инвестиции классифицируются в зависимости от сферы деятельности, в которую они направляются. Так, например, для строительной организации, осу­ществляющей капитальное строительство, можно выделить следующие области инвестирования: снабжение, т. е. обеспечение строительными материалами, техникой, транспортом, полуфабрикатами; производство, т. е. непосредственно проведение строительных работ; сбыт, т. е. реали­зация строительной продукции, либо в виде продажи соответствующих зданий, сооружений, жилой площади, либо в виде передачи в аренду и т. п. По третьему признаку — «форма собственности инвестиций» — вы­деляются:

" государственные инвестиции,осуществляемые государственны­ми органами власти различных уровней за счет соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также ре­ализуемые государственными предприятиями и предприятиями с участием государства за счет собственных изаемных средств;

• иностранные инвестиции— инвестиции, осуществляемые ино­странными юридическими и физическими лицами, а также непо­средственно иностранными государствами и международными организациями;

• частные инвестиции— осуществляемые частными лицами и пред­приятиями негосударственной формы собственности;

• совместные инвестиции— осуществляемые совместно отечествен­ными и иностранными инвесторами.

По признаку «характер участия в инвестировании» выделяют пря­мое участие в инвестировании и непрямое участие в инвестировании.

Под прямым участием в инвестированиипонимается непосред­ственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вло­жении средств. Прямое инвестирование осуществляют, в основном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвести­рования.

Под непрямым участием в инвестированиипонимается инвестиро­вание, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или ины­ми финансовыми посредниками).

По признаку «период инвестирования» различают краткосрочные

и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные де­позитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертифи­катов и т. п.).

Под долгосрочными инвестициямипонимаются обычно вложения капитала на период свыше одного года. Этот критерий принят в прак­тике учета, но, как показывает опыт, он требует дальнейшей детализа­ции. В практике крупных инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: а) до 2 лет; б) от 2 до 3 лет; в) от 3 до 5 лет; г) свыше 5 лет.

Последний признак — «региональный характер инвестиции» ■— предполагает их классификацию на три группы:

• инвестиции за рубежом— вложение средств в объекты инвести­рования, размещенные за пределами государственных границ дан­ной страны;

• внутренние инвестиции— вложение средств в объекты, разме­щенные на территории данной страны;

• региональные инвестиции— вложение средств в пределах конк­ретного региона страны.

Подобная классификация, позволяя выделить основные направле­ния инвестиционной деятельности, тем не менее, не учитывает ряда специфических черт инвестиционного процесса, оказывающих суще­ственное влияние на процесс оценки. Можно использовать для клас­сификации инвестиций и дополнительные признаки:

• по использованию в инвестиционном процессе ограниченных ре­сурсов — земли, капитальных ресурсов и персонала;

• по масштабам инвестирования — инвестиции в малые, средние и крупные проекты;

■ по степени подверженности влиянию других инвестиций — неза­висимые инвестиции; требующие сопутствующих инвестиций; инвестиции, чувствительные к принятию конкурирующих инвес­тиционных решений;

• по форме получения эффекта, которая зависит от целей инвести­рования, и т. д.

Наибольшее распространение в российской экономике получила классификация инвестиций на прямые, портфельные и прочие. Прямые инвестиции— это инвестиции в данное предприятие, объем которых со­ставляет не менее 10% акционерного капитала этого предприятия. Порт­фельные инвестиции— это инвестиции в ценные бумаги данного пред­приятия, объем которых составляет менее 10% акционерного капитала. Прочие инвестиции— это инвестиции, не связанные с предприятием (вложение капитала в ГКО, ОФЗ и пр.).

ВОПРОС 50

Оценка эффективности инвестиционных проектов

ОТВЕТ

В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиции.

В настоящее время приняты Методические рекомендации по оцен­ке эффективности инвестиций и их отбору для финансирования (вто­рая редакция)¹. В них достаточно полно нашли отражение результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов в области методов оценки эффективности. Показатели эффективности инвестиционных проектов. согласно. Методическим рекомендациям "Делятся на следующие виды:

•"показатели коммерческой эффективности, учитывающие финан­совые последствия реализации проекта для его непосредствен­ных участников;

• показатели бюджетной эффективности, отражающие финансо­вые последствия осуществления проекта для федерального, ре­гионального или местного бюджетов;

• показатели экономической эффективности, учитывающие ре­зультаты и затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное измерение.

Выделение подобных видов является искусственным и связано с определением единого показателя экономической эффективности, но применительно к различным объектам и уровням экономической сис­темы: народному хозяйству в целом (глобальный критерий экономи­ческой эффективности), региональному, отраслевому, уровню пред­приятия или конкретному инвестиционному проекту.

Согласно методическим рекомендациям эффективность инвести­ций характеризуется системой показателей, отражающих соотноше­ние связанных с инвестициями затрат и результатов и позволяющих судить об экономических преимуществах одних инвестиций над дру­гими.

Показатели эффективности инвестиций можно классифицировать по следующим признакам:

1. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве \ критерия экономической эффективности инвестиции:

• абсолютные, в которых обобщающие показатели определяют­ся как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта;

• относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам «а их получение;

* временные, которыми оценивается период окупаемости инве­стиционных затрат.

2. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов:

• статические, в которых денежные потоки, возникающие в раз­ные моменты времени, оцениваются как равноценные; * динамические, в которых денежные потоки, вызванные реали­зацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посред­ством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость раз­новременных денежных потоков.

Статические методы называют еще методами, основанными на учетных оценках, а динамические методы — методами, основанными на дисконтированных оценках².

К группе статических относятся методы: срока окупаемости инвес­тиций (Payback Period, PP); коэффициента эффективности инвести­ции (Accounting Rate of Return, ARR).

К динамическим методам относятся: чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR); модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified Internal Rate of Return, MIRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP),

Необходимо также отметить, что оценка эффективности каждого инвестиционного проекта осуществляется с учетом критериев, отве­чающих определенным принципам, а именно:

• влияние стоимости денег во времени;

• учет альтернативных издержек;

" учет возможных изменений в параметрах проекта;

• проведение расчетов на основе реального потока денежных средств, а не бухгалтерских показателей;

• отражение и учет инфляции;

• учет риска, связанного с осуществлением проекта.

Наиболее распространенным статическим показателем оценки ин­вестиционных проектов является срок окупаемости(РР).

Под сроком окупаемости проекта понимается период времени от мо­мента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначаль­ным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда сумми­руются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор, пока сумма не примет положительное значение. Порядко­вый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупае­мости, выраженный в интервалах планирования.

Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

где Р_ь — величина сальдо накопленного потока; /_Q — величина перво-

начальных инвестиций.

Существует несколько алгоритмов исчисления ARR, Первый вариант расчета основан на отношении среднегодовой ве­личины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций:

где P_R — среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта; /,₎₀ — средняя величина первона­чальных вложений, если предполагается, что по истечении срока реа­лизации проекта все капитальные затраты будут списаны.

Иногда показатель рентабельности проекта рассчитывается на ос­нове первоначальной величины инвестиций:

Рассчитанный на основе первоначального объема вложений он мо­жет быть использован для проектов, создающих поток равномерных доходов (например, аннуитет) на неопределенный или достаточно длительный срок.

Второй вариант расчета основан на отношении среднегодовой ве­личины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций с учетом остаточ­ной или ликвидационной стоимости первоначальных инвестиций (например, учет ликвидационной стоимости оборудования при завер­шении проекта):

где P_R — среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта; /₀ — средняя величина (величина) первоначальных вложений; L— остаточная или ликвидационная сто­имость первоначальных инвестиций.

Преимуществом показателя эффективности инвестиций является простота расчета. В то же время показатель эффективности инвести­ций имеет существенные недостатки. Он не учитывает стоимость де­нег во времени и не предполагает дисконтирования, соответственно не учитывает распределения прибыли по годам, а следовательно, при­меним только для оценки краткосрочных проектов с равномерным поступлением доходов. Кроме того, в связи с этим невозможно оце­нить возможные различия проектов, связанных с различными срока­ми осуществления.

Поскольку метод основан на использовании бухгалтерских характе­ристик инвестиционного проекта — среднегодовой величине прибыли, то коэффициент эффективности инвестиций не дает количественной оценки прироста экономического потенциала компании. Однако дан­ный коэффициент предоставляет информацию о влиянии инвестиций на бухгалтерскую отчетность компании. Показатели бухгалтерской от­четности иногда являются важнейшими при анализе инвесторами и ак­ционерами привлекательности компании.

Величина чистого дисконтированного дохода(NPV) рассчитывает­ся как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период.

Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Применение метода предусматривает последовательное прохожде­ние следующих стадий:

1. Расчет денежного потока инвестиционного проекта.

2. Выбор ставки дисконтирования, учитывающей доходность аль­тернативных вложений и риск проекта.

3. Определение чистого дисконтированного дохода.

ЧДД или WPT/для постоянной нормы дисконта и разовыми перво­начальными инвестициями определяют по следующей формуле:

где /₀ — величина первоначальных инвестиций; С₍— денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t; t — шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.); i — ставка дисконтирования.

Денежные потоки должны рассчитываться в текущих или дефлиро-ванных ценах. При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоцииро­ваны с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной сто­имости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

В основе расчетов по данному методу лежит посылка о различной стоимости денег во времени. Процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в текущую называется дисконтированием(от англ. discont — уменьшать).

Ставка, по которой происходит дисконтирование, называется став­кой дисконтирования (дисконта),а множитель F ~ 1/(1 + i)¹ — фак­тором дисконтирования.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последова­тельное инвестирование финансовых ресурсов в течение ряда лет, то формула для расчета NPVмодифицируется следующим образом:

где / — денежный поток первоначальных инвестиций; С₍ — денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t; t — шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.); г — ставка дисконтирования.

Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводится к следующему:

• если NPV> О, то проект следует принять;

• если NPV< 0, то проект принимать не следует;

• если NPV = 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

При расчете Л/РУ могут использоваться различные по годам ставки дисконтирования. В данном случае необходимо к каждому денежному потоку применять индивидуальные коэффициенты дисконтирования, которые будут соответствовать данному шагу расчета. Кроме того, воз­можна ситуация, когда проект, приемлемый при постоянной дисконт­ной ставке, может стать неприемлемым при переменной.

Показатель чистого дисконтированного дохода учитывает сто­имость денег во времени, имеет четкие критерии принятия решения и позволяет выбирать проекты для целей максимизации стоимости ком­пании. Кроме того, данный показатель является абсолютным показа­телем и обладает свойством аддитивности,что позволяет складывать значения показателя по различным проектам и использовать суммар­ный показатель по проектам в целях оптимизации инвестиционного портфеля, т. с. справедливо следующее равенство:

При всех его достоинствах метод имеет и существенные недостатки. В связи с трудностью и неоднозначностью прогнозирования и форми­рования денежного потока от инвестиций, а также с проблемой выбора ставки дисконта может возникнуть опасность недооценки риска про­екта.

Индекс рентабельности (прибыльности, доходности) рассчитыва­ется как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначаль­ные инвестиции):

где I- инвестиции предприятия в момент времени 0. С. денежный поток предприятии в момент времени t; i - ставка дисконтировании. Индекс рентабельности - относительный показатель эффективно­сти инвестиционного проекта и характеризует уровень поводов на единицу затрат, т, е. эффективность вложений, - чем больше значе­ние этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвести­рованной в данный проект. Данному показателю следует отдавать предпочтение при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию следующие;

если PI > 1, то проект следует принять;

если PI *■-1, та проект следует отвергнуть;

если М»1, проект ни прибыльный, ни убыточный.

Несложно заметить, что при оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полно­стью согласован с критерием NPV.

Таким образом, критерий М имей преимущество при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющая примерно одинаковые значения NPV но разные объемы требуемых инвестиций. В данном случае выгоднее тот ш них. который, обеспечивает большую эффек­тивность вложений. В связи с этим данный показатель позволяет ран­жировать проекты при ограниченны* инвестиционных ресурса*.

К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дис­контировании отдельно денежных притоков и оттоков.

ВОПРОС 51

Бизнес-план предприятия

ОТВЕТ

В современных условиях одним из важнейших инструментов пла­нирования является бизнес-план. Бизнес-планы разрабатывают заво­ды и отделы, производственные подразделения и филиалы. Бизнес-планы структурных подразделений анализируются и обобщаются в бизнес-планы корпораций.

Выделяют несколько функций бизнес-планирования.

1. Использование бизнес-плана для разработки общей экономиче­ской стратегии предприятия.

2. Привлечение денежных средств (ссуд, кредитов) со стороны.

3. Оценка и контроль процесса развития основной деятельности

предприятия.

4. Привлечение к осуществлению проектов, реализации планов раз­вития предприятия потенциальных партнеров, которые могут вложить собственный капитал или технологию.

Бизнес-план — это план развития бизнеса на предстоящий период, в котором сформулированы предмет, основные цели, стратегии, на­правления и географические регионы хозяйственной деятельности, в котором определены ценовая политика, емкость и структура рынка, условия осуществления поставок и закупок, транспортировки, стра­хования и переработки товаров, факторы, влияющие на рост/сниже­ние доходов и расходов по группе товаров и услуг, являющихся пред­метом деятельности предприятия.

Бизнес-план всегда носит вероятностный характер, предполагает возможность различных вариантов делового поведения предприятия. В этом его коренное отличие от технико-экономического обоснова­ния, в котором существует достаточно жесткая увязка с определенной технологией, присутствует конкретная проектно-сметная документа­ция и т. п. Бизнес-план — это план возможных действий предприятия на рынке. Любая информация, представленная в бизнес-плане, может стать предметом обсуждения, дальнейшего анализа.

Стандартный бизнес-план имеет определенную структуру и после­довательность разделов. При этом структура бизнес-планов однотипна как для отечественных, так и для зарубежных разработок в этой отрас­ли знаний. Зачастую структура их различается лишь по расположению разделов и форме их представления. Бизнес-план включает следующие содержательные блоки.