Рынок труда и его функции. Формы и системы заработной платы. 2 часть

Необходимо иметь в виду, что на предложение труда и требования по его оплате влияют и характеристики труда, непосредственно не свя­занные с его оплатой. К ним можно отнести безопасность, престиж и комфортность труда, а также возможность продвижения по службе. Ра­ботники могут предлагать свои услуги за более низкую плату тем нани­мателям, которые обеспечивают работу с более привлекательными "не­зарплатными" характеристиками. Работодателям, которым приходит­ся нанимать людей на работы с более низкими "незарплатными" харак­теристиками, часто приходится выплачивать дополнительную зарпла­ту. Так, наниматели обычно вынуждены платить за ночное время, кото­рое лишь немногие рабочие считают привлекательным.

зарплата Р и с. 16.7. Определение равновесной ставки заработной платы в условиях монопсонии

Предложение о том, что наниматели должны платить больше, чтобы привлечь людей на работы с менее привлекательными характеристика­ми, действует только тогда, когда все прочие условия равны. На практи­ке оказывается, что на многих утомительных, неприятных и даже опас­ных работах зарплата низка, в то время как высокооплачиваемые пред­ставители исполнительной власти работают в комфортных условиях. Однако здесь нет ничего парадоксального. Данный пример служит до­
казательством того, что комфорт на работе является "нормальным бла­гом". С ростом доходов работники все более предпочитают данное благо. Работодатели должны учитывать это обстоятельство, предлагая опреде­ленную зарплату и более комфортные условия работы нанимаемым.

Рынок побуждает работодателей приспосабливать заработную плату и условия работы к предпочтениям работников. В странах с развитой рыночной экономикой, хотя в некоторых отраслях пробле­мы рациональной занятости остаются, условия труда становятся все более безопасными, менее вредными для здоровья и более приятны­ми по мере роста уровня дохода работников.

Монопольным действиям работодателей на рынке труда могут противопоставляться монопольные действия наемных работников посредством объединения их в профессиональные союзы. В этом случае на рынке труда возникает двусторонняя монополия — и со стороны работодателей, и со стороны собственников рабочей силы.

Экономическую роль профсоюзов на рынке труда можно интер­претировать по-разному. С одной стороны, их деятельность следует рассматривать как осуществление монопольной власти с целью по­вышения уровня заработной платы членам профсоюзов. С другой — их действия правомерно расценивать в контексте борьбы за профес­сиональную безопасность, улучшение условий труда, демократию на производстве.

Один из способов выяснения сути экономической деятельности профсоюзов состоит в их анализе как организаций, максимизирую­щих свои доходы. Такой подход показывает монопольную силу чле­нов профсоюза.

Рассмотрим случай, когда профсоюз пытается добиться более вы­соких ставок зарплаты, угрожая забастовкой.

Объем использования рабочей силы, тыс. ч/г Р и с. 16.8. Влияние профсоюзов на предложение рабочей силы и заработную плату

На рис. 16.8 представлен ры­нок труда, где равновесная ставка заработной платы V/ равна 8 дол./ч, а равновесный уровень за­нятости составляет 300 ООО рабо­чих часов в год (проекции точки 51). Предположим, что профсоюз, угрожая забастовкой, требует ус­тановления заработной платы на уровне 10 дол./ч. В обычных кон­курентных условиях кривая предложения имеет свою обыч­ную форму с положительным наклоном. После появления угро­зы забастовки кривая предложе­ния изменяется. Горизонтальный участок ее левой части 1 показы­вает, что при уровне заработной платы меньше 10 дол./ч нанима­тели столкнутся с полным отсут­
ствием предложения рабочей силы, зато при уровне оплаты, требуе­мом профсоюзом, ее предложение поднимется до 400 ООО ч.

При соглашении предпринимателей с требованиями профсоюза точка равновесия переместится в положение Яг, где пересекаются кривая спроса и новая кривая предложения рабочей силы. В этом случае будет использовано 250 ООО рабочих часов при требуемой профсоюзом почасовой оплате. Таким образом, он добьется повыше­ния зарплаты своим членам, но только за счет сокращения коли­чества рабочих часов с 300 000 до 250 000 в год.

В результате компромисса возникает вопрос об оптимизации требований профсоюзов. На него имеется ряд ответов, но ни один из них ие является универсальным. Выявим некоторые из возможных действий профсоюзов.

Во-первых, они могут быть направлены на максимизацию количес­тва рабочих мест для своих членов. На рис. 16.7 данное условие выпол­нимо при зарплате 8 дол./ч. При более высокой зарплате работодатели не захотят привлекать рабочую силу в указанном объеме, а при более низкой они не смогут укомплектовать рабочие места. Однако 8 дол./ч — это та же зарплата, но она преобладает на рынке конкурирующих про­давцов при отсутствии действий профсоюзных объединений. Таким образом, профсоюз, преследующий цели максимального увеличения уровня занятости, может быть политическим представителем рабочих или обеспечивать их социальными льготами, но его действия в этом случае не будут влиять на ставки заработной платы.

Во-вторых, они могут быть направлены на максимизацию фонда заработной платы.

Из рис. 16.7 видно, что фонд заработной платы достигает своего максимума при уровне, равном 10 дол./ч (250 • 10=2500). Однако в этом случае предложение составит 400 000 рабочих часов в год (точка Вз), а спрос удержится на уровне 250 000 ч (точка В2).

В данной ситуации профсоюз может просто смириться с конкурен­цией своих членов за рабочие места или, наоборот, может стремиться к тому, чтобы разделить имеющуюся работу между всеми рабочими, же­лающими трудиться в данной отрасли. При этом каждый рабочий смо­жет работать неполный рабочий день, имея не меньший, чем раньше, совокупный дневной доход. Независимо от выбранной тактики про­фсоюз должен предотвратить штрейкбрехерские действия рабочих — не членов профсоюза, иначе его действия не достигнут цели.

В-третьих, они могут быть направлены на условия получения их членами инфрамаржинальной ренты, т.е. разницы между равновес­ной заработной платой и тем минимумом, на который согласен каж­дый отдельно взятый работник. Если, например, стотысячный работ­ник согласен работать на каком-то производстве за 4 дол./ч, то этот работник будет получать инфрамаржинальную ренту, равную 4 дол./ч (8 дол. — 4 дол. = 4 дол.). На рис. 16.7 в нижней части кривой предложения рабочей силы наемные рабочие расценивают альтерна­тиву приложения своих сил в других отраслях как мало привлека­тельную и вынуждены в силу этого работать в данной отрасли за от­
носительно низкую зарплату. Часть кривой, расположенной выше, отражает точку зрения рабочих, оценивающих альтернативу работы в других отраслях, фирмах как вполне положительную. Следователь­но, им необходим более существенный денежный стимул, чтобы ра­ботать именно в этой отрасли.

Выявление инфрамаржинальной ренты важно для оценки отно­шения работников к их труду и профсоюзам. Довольно типичным для работников, получающих низкие инфрамаржинальные ренты, является слабая привязанность к своей работе. Они с легкостью мо­гут поменять место работы, не говоря уже о том, что способны вообще покинуть производство и заняться чем-нибудь другим.

У работников же, получающих высокие инфрамаржинальные ренты, наблюдается довольно высокая привязанность к своей работе. Они могут работать у одного нанимателя очень долго. Потеря этой работы представляется им катастрофой. Работники с высокими ин- фрамаржинальными рентами являются наиболее верными сторон­никами профессиональных союзов. Для них профсоюз выступает га­рантом занятости именно на этом рабочем месте.

Мы рассмотрели некоторые экономические аспекты деятельнос­ти профсоюзов в условиях рыночной экономики. Естественно, что этим сфера их интересов не ограничивается, они участвуют в соци­альной и политической жизни общества.

На рынке труда существуют различные неконкурирующие группы определенных профессий. Особой группой являются работники неква­лифицированного труда, не требующего специальной подготовки. В результате на рынке труда возникают обособленные зоны взаимодей­ствия спроса и предложения квалифицированного и неквалифициро­ванного труда. Таким образом, более высокий доход от предельного продукта МКР, более высокая стоимость товара рабочая сила, а также ограниченное предложение квалифицированного труда обусловлива­ют весьма высокую равновесную зарплату 1Уи более низкий равновес­ный объем Наоборот, более низкий доход от предельного продукта труда неквалифицированного работника и затраты на его подготовку, а также более широкое предложение неквалифицированного труда при сокращении спроса на него в условиях развития НТП приводят в сово­купности к тому, что равновес­ная зарплата будет значитель­но ниже Щ, а равновесный объем — выше Ог-

В этом случае дифферен­циация зарплаты имеет объек­тивный характер, стимулирует рост профессионального мас­терства, поощряет более слож­ные виды трудовой деятель­ности, предполагает компенса­цию затрат на подготовку ра­ботников более высокой ква­лификации.

16.3. РЫНОК КАПИТАЛА И МЕХАНИЗМ ЕГО ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

Рынок капитала и его структура. Составной частью рынка фак­торов производства является рынок капитала. Капитал как фактор производства представляет собой совокупность благ, являющихся результатом прошлой трудовой деятельности, использование кото­рых обеспечивает создание новых благ. В связи с этим на рынке фак­торов производства под капиталом подразумевают физический ка­питал, т.е. то, что принято называть производственными фоидами. Производственные фонды являются капитальным благом, использо­вание которого позволяет в будущем увеличивать поток доходов.

Создание производственных фондов, или новых капитальных благ, связано с большими денежными затратами, т.е. требует значительных денежных средств. Такие денежные средства в экономической теории называют инвестиционным капиталом или инвестиционными фонда­ми. Поэтому спрос на капитал на рынке ресурсов выступает и в форме спроса на инвестиционные фонды, необходимые для приобретения конкретного капитала в физической форме. Следовательно, под капи­талом как объектом сделок на рынке капитала следует понимать не только капитальные блага, предназначенные для производства, но и инвестиционный денежный капитал, используемый для их создания.

Чисто внешне спрос на инвестиционные средства выглядит как спрос на определенную сумму денег. Однако не всякая сумма денег составляет капитал. Кроме того, чтобы стать капиталом, деньги дол­жны быть вложены в производство или кредитные учреждения, что­бы приносить доход. Не случайно поэтому при всем многообразии трактовок понятия "капитал" оно всегда ассоциируется со способ­ностью приносить доход.

Таким образом, деньги как деньги и капитал в денежной форме - это не одно и то же. Во-первых, предпринимателям требуются деньги для покупки производственных фондов (капитала в физической форме), поэтому они и предъявляют спрос на инвестиционные сред­ства. Домашним хозяйствам также нужны деньги, но природа этого спроса иная, она не связана с предпринимательской деятельностью. Во-вторых, денежный капитал представляет собой капитал универ­сального характера, в котором нуждаются практически постоянно производители различных товаров и домашние хозяйства. Разные капитальные блага или формы физического капитала, использова­ние которых может в будущем увеличить поток доходов, необходи­мые одним предпринимателям, не всегда нужны другим и вовсе не нужны домашним хозяйствам.

Структура рынка капитала. С точки зрения структуры рынок ка­питала отличается неоднородностью и разнообразием объектов об­мена. В зависимости от объекта купли-продажи он делится на рынок заемного капитала, т.е. кредита, и рынок ценных бумаг. Организаци­онно рынок заемного капитала обслуживают банки, рынок ценных бумаг - фондовые биржи.

В зависимости от организации капитал делится на основной и оборотный. Банки, как правило, выдают краткосрочные ссуды, кото­рые используются для пополнения оборотного капитала. Выпуск же ценных бумаг дает возможность получить деньги на длительный срок (облигации) либо в бессрочное пользование (акции). Денежные средства, полученные от размещения ценных бумаг, вкладываются, как правило, в основной капитал.

По форме предъявления спроса на капитал различают: во-первых, спрос на уже созданные капитальные блага или капи­тальные активы (здания, сооружения, машины, оборудование и т.п.), необходимые фирме постоянно или для использования в течение оп­ределенного периода времени. В этом случае нуждающаяся фирма покупает их или берет в аренду у собственника. Аренда бывает про­стой, без права выкупа или с правом последующего выкупа (лизинг);

во-вторых, спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вло­жение необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы с целью создания нужного капитала в физической форме.

Инвестирование - это процесс пополнения капитальных фондов. Под инвестициями понимают увеличение объема функционирующего в экономической системе физического капитала. Важнейшей формой инвестирования являются капитальные вложения. Они представляют собой единовременные затраты на создание новых основных фондов, расширение, реконструкцию и обновление действующих с целью по­вышения эффективности производства. Капитальные вложения под­разделяются на валовые и чистые. Валовые капитальные вложения - это общая сумма стоимости всех зданий, сооружений, машин, оборудо­вания, созданных (проданных) в текущем году. Чистые капитальные вложения представляют собой суммарный прирост основного капита­ла в течение года. Их размер определяется валовым объемом чистых инвестиций без учета амортизационных отчислений.

Обновление и увеличение функционирующего физического ка­питала для фирм и экономики в целом, с одной стороны, служит для поддержания и обновления имеющегося капитала, с другой — спо­собствует созданию нового капитала, который является источником расширения производства и экономического роста. Поддержание и обновление имеющегося капитала осуществляется, как правило, за счет амортизационных отчислений, тогда как чистое образование ка­питала, включающее новые сооружения, новое производственное оборудование, чистые изменения запасов, возможно лишь за счет но­вых вложений (инвестиций).

Спрос на инвестиционные средства с первого взгляда выглядит как спрос на определенную сумму денег. Но это не спрос на деньги как тако­вые. Ведь как таковые деньги не являются производительными, они не способны производить товары и услуги. Но поскольку деньги можно использовать для приобретения средств производства, с помощью ко­торых будут произведены товары и услуги, постольку предпринимате­ли предъявляют спрос на финансовые средства, "покупая" возмож­ность использования денег для приобретения необходимых им средств производства. Отсюда следует, что спрос на капитал является порож­денным спросом, производным от спроса на товары и услуги.

Ссудный капитал и его источники. В своей производственной де­ятельности фирмы используют различные и многообразные капи­тальные ресурсы. Для их пополнения и обновления, т.е. для осущес­твления процесса инвестирования, необходимы денежные средства. Однако, чтобы авансировать определенную сумму в тот или иной ин­вестиционный проект, ее надо накопить, для чего часто необходимо довольно длительное время.

К тому же нередко фирмы не могут накопить необходимую сумму исключительно за счет собственных средств, что побуждает их при­влекать необходимые денежные средства для осуществления инвес­тиций в капитальные ресурсы со стороны. Поэтому при инвестирова­нии фирмы используют, как правило, не только собственный, но и за­емный капитал.

Наряду с необходимостью привлечения денежных средств для осуществления капиталовложений в производственные фонды со стороны существует возможность предоставления денег в ссуду, что обусловлено спецификой оборота и кругооборота капитала, в ходе которого образуются временно свободные деньги. Свободные деньги не могут сиюминутно использоваться собственником для получения прибыли. Это амортизационные отчисления; временно свободный оборотный капитал в связи с несовпадением времени реализации продукции и времени приобретения новых партий сырья, материа­лов, топлива; средства, предназначенные для выплаты заработной платы; накапливаемая, но еще не использованная для расширения производства прибыль. Кроме указанных средств источником зай­мов могут быть денежные сбережения различных слоев населения, а также денежные средства рантье (лиц, живущих за счет процентов).

Наличие необходимости и возможности предоставления времен­но свободных денег в ссуду определило такую категорию, как ссуд­ный капитал. Ссудный капитал - это денежный капитал, предостав­ляемый его собственниками в ссуду за определенное вознагражде­ние. Цена, уплачиваемая собственнику капитала за пользование его денежными средствами в течение определенного периода, называет­ся ссудным процентом.

Все хозяйствующие субъекты - те, кто берет деньги в долг или предоставляет средства для займов — без учета причин, побуждаю­щих их к таким действиям, оперируют на рынке, который экономис­ты называют рынком ссудного капитала. Рынок ссудного капитала - это общее название целого ряда финансовых рынков, на которых хо­зяйствующие субъекты исходя из различных причин и мотивов пред­оставляют и получают ссуды и займы.

Рассмотрим механизм функционирования рынка заемных средств и проанализируем такие важнейшие его составляющие, как спрос и предложение.

Спрос и предложение ссудного капитала. Спрос на инвестицион­ные средства, необходимые для приобретения капитала в физической
форме, во многом зависит от производительности последне­го. Производительность же ка­питала, как и любого другого фактора производства, как из­вестно, связана с законом убы­вающей отдачи, определяю­щим динамику доходности его использования (рис. 16.9).

Отрицательный наклон кривой спроса на инвестицион­ные средства обусловлен сни­жением предельного продукта капитала по мере роста инвестирования в силу действия закона убыва­ющей отдачи. Это объясняется тем, что рост масштабов капитальных вложений при прочих равных условиях (т.е. неизменных объемах ис­пользования других факторов) ведет на практике к уменьшению отда­чи от них и, следовательно, к снижению предельной доходности капи­тала. А поскольку объемы капитальных вложений в различных отрас­лях производства неодинаковы, то изначально в этих отраслях склады­ваются различные уровни доходности капитала. Однако в условиях конкуренции в силу миграции капитала из отрасли в отрасль уровень его доходности имеет тенденцию к выравниванию.

Действительно, если отсутствуют достаточно серьезные барьеры для вхождения в отрасль и выхода из нее, высокий уровень дохода на капитал в одной из отраслей приведет сюда конкурентов. По мере же роста капитальных вложений в эту отрасль уровень доходности ин­вестиций начнет снижаться. В тех отраслях, которые капитал поки­нул, доходность капиталовложений начнет повышаться. Таким обра­зом, в условиях конкуренции свободный перелив капитала ведет к выравниванию альтернативной стоимости различных проектов ка­питальных вложений.

Рассматривая динамику изменений предельной доходности ка­питала в зависимости от объема инвестиций, мы исходили из сущес­твования "прочих равных условий". При изменении же "прочих рав­ных условий" положение кривой спроса может сместиться вправо и вверх или влево и вниз.

------------------- ►а Объем инвестиционных средств

Обратимся к анализу предложения. Фирмы и домохозяйства, у которых появились временно свободные денежные средства, предла­гают инвестиционные средства, причем не напрямую, а при помощи финансовых посредников (банков, инвестиционных фондов и т.п.). Предлагая инвестиционные средства, они отказываются от возмож­ностей их альтернативного использования. Так, имея финансовые средства, они могли бы, например, открыть свое собственное дело и получать доход или купить участок земли и получать арендную плату и т.д. Отказавшись от альтернативного использования своего денеж­ного капитала, они несут альтернативные издержки упущенных воз­можностей. Чем больше предлагаемая ссуда, тем выше предельные

МС издержки упущенных возможнос­

тей. Этим и объясняется положи­тельный наклон кривой предложе­ния капитала (рис. 16.10).

Ссудный процент и факторы, определяющие его величину. Вза­имодействие поставщиков и потре­бителей инвестиционных средств осуществляется через целую систе­му кредитно-финансовых институ­тов, занимающихся аккумуляцией временно свободных денежных средств и их размещением среди предпринимателей. Ссудный капи­тал передается функционирующим предпринимателям во временное пользование за определенную цену — ссудный процент. Количествен­но ссудный процент выражается через ставку этого процента за год:

Доход, получаемый от ссуды Ссуда

Ставка процента является ценой ссудного капитала, т.е. тем коли­чеством денег, которое надо заплатить за каждый рубль, взятый в ссуду. Ставки ссудного процента в конечном итоге определяют спрос и пред­ложение на рынке ссудного капитала. Рыночный спрос на ссудный капи­тал - это сумма объемов денежных средств, на которые есть спрос у всех заемщиков при той или иной ставке ссудного процента. Рыночное предложение ссудного капитала - это сумма объемов денежных средств, предлагаемых всеми, кто дает взаймы по любой возможной ставке ссудного процента. При прочих равных условиях спрос на ссуд­ный капитал будет тем больше, чем ниже процентная ставка г. Предло­жение же будет тем больше, чем вы­ше ставка процента. В свою очередь любые изменения в спросе на заем­ные средства и в предложении сбе­режений будут влиять на ставку ссудного процента.

Точка пересечения кривых спроса на ссудный капитал и его предложения определяет равно­весную ставку ссудного процента, при которой объем предлагаемых л заемных средств равен объему

^ спроса на заемные средства

Объем инвестиционных ресурсов _(р^_{сЛ6Л1) в точке} пересечения

Р и с. 16.11. Равновесие на рынке (точка Е), где спрос равен предло- ссудного капитала жению, происходит совпадение

предельной доходности капитала и предельных издержек упущен­ных возможностей.

Рыночная ставка ссудного процента, представляя собой средний процент за пользование всеми заемными средствами, зависит от про­изводительности капитала и временного предпочтения. Производи­тельность (доходность) капитала - это ежегодный доход, выражен­ный в процентах, который получает предприниматель в результате вложения денег в тот или иной проект. Временное предпочтение обус­ловливается склонностью людей при прочих равных условиях отдать предпочтение какому-либо благу в настоящий момент, нежели его получению в некоем будущем. Любое общество, осуществляя инвес­тиции, сокращает текущее потребление в ожидании увеличить его уровень в будущем. И наоборот, откладывая инвестиционные про­екты, оно увеличивает текущее потребление в ущерб будущему.

Оба названных фактора - и производительность (доходность) ка­питала, и временное предпочтение, - взаимодействуя между собой, определяют взаимообусловленное поведение рыночной ставки ссуд­ного процента. Так, тенденция предпочтения настоящего будущему сокращает предложение заемных средств, ограничивая тем самым размеры капиталовложений и воздействуя на ставку процента в сто­рону повышения. Производительность же капитала обусловливает прибыльность, которую можно обеспечить при использовании того или иного количества капитала, и соответственно величину спроса на инвестиционные средства и размер процента.

Уровень ставки ссудного процента играет исключительно важную роль при принятии инвестиционных решений. Предприниматель всег­да сравнивает ожидаемый уровень дохода на капитал с текущей рыноч­ной ставкой ссудного процента и осуществляет инвестирование только в том случае, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен рыночной ставке ссудного процента. Следовательно, норма про­цента - это индикатор, которым пользуются при выборе наиболее до­ходного из возможных инвестиционных проектов.

Наряду с рассмотренным способом обоснования эффективности инвестиционных проектов широко используется и способ дисконти­рования, т.е. сопоставление будущего дохода от капитала и сегодняш­них затрат на его приобретение.

Известно, что создание новых капитальных ресурсов требует и вре­мени, и значительных средств. Например, строительство нового про­изводственного здания может занять несколько лет и для финансиро­вания его строительства потребуются большие средства. Эти средства надо расходовать уже сегодня в расчете на будущие доходы, обуслов­ленные использованием созданного капитала для увеличения про­изводства. Естественно, что предприниматель будет вкладывать сред­ства в создание нового капитала, а значит, предъявлять спрос на инвес­тиционные фонды, но только в том случае, если будущие доходы позво­лят ему полностью компенсировать все затраты, связанные с создани­ем и техническим содержанием нового капитала, будут обеспечивать получение нормальной прибыли, как правило, не ниже процента по банковским вкладам. Поэтому предпринимателю необходимо сопос­тавлять, сравнивать затраты на создание капитального ресурса с той чистой отдачей, которую даст ему этот ресурс. Причем чисто механи­чески делать такое сопоставление нельзя, так как 1 млн руб. сегодня не будет равен 1 млн руб. через год или два. Это объясняется не столько инфляционными процессами, сколько способностью денег приносить доход при соответствующем их использовании. Чтобы сопоставить бу­дущий доход и сегодняшние затраты, необходимо определить текущую (сегодняшнюю) стоимость будущего дохода.

В мировой практике подобные расчеты называют дисконтирова­нием будущих доходов. Дисконтирование позволяет определить ны­нешний денежный эквивалент суммы, которая будет получена в бу­дущем. Дисконтированная стоимость рассчитывается по формуле

V?* V* / (1 + г)\

где Ур - сегодняшняя (дисконтированная) стоимость будущего дохо­да; Ус - ежегодный будущий доход от капитального ресурса; г - норма банковского процента; I - количество лет.

Инвестиции в капитал имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским вкладам, если же он ниже, то такой инвестиционный проект неэф­фективен и целесообразно найти другие, более выгодные альтерна­тивные пути использования денежных средств, например положить их в банк под процент.

При рассмотрении роли ставки процента в принятии решений об инвестициях следует учитывать инфляционные процессы, а также различия между номинальной и реальной ставкой процента. Номи­нальная ставка - это процентная ставка, выраженная в деньгах по теку­щему курсу, реальная - это номинальная ставка, скорректированная на инфляцию. Она равна номинальной ставке минус уровень инфляции. Именно реальная ставка определяет инвестиционную политику.

Функциональная роль ставки процента в рыночной экономике оп­ределяется не только выбором вариантов инвестирования, но и ее вели­чиной, влияющей на объем производства, занятость и цены. Так, низ­кая ставка процента стимулирует дополнительные капитальные вло­жения или инвестиции в производство. В результате производствен­ные возможности расширяются, увеличивается занятость, растут объе­мы производства, что в свою очередь приводит к изменению цен.

Хотя экономисты для удооства пользуются одной процентной ставкой, фактически существует не одна, а целый ряд, которые раз­личаются между собой по величине. Это объясняется:

1) разной степенью риска за предоставленную ссуду. Чем меньше шансов у заемщика возвратить ссуду в срок, тем большую ставку про­цента устанавливает кредитор как компенсацию за риск;

2) сроком, на который предоставляется ссуда. При прочих равных условиях долгосрочные ссуды предоставляются обычно под более вы­сокую ставку процента, чем краткосрочные. Тем самым кредитор как бы компенсирует потери из-за отказа от альтернативного использова­ния своих денежных средств в течение длительного периода времени;